CryptoQuant警告：比特币RSI跌破关键均线，1–2个月成多空分水岭

CryptoQuant机构比特币研究员AxelAdlerJr.发布最新分析称，比特币过去三个月下跌19.7%（约21,500美元），年内跌幅达10.5%（约10,400美元），呈现显著回调趋势。尽管短期内价格趋于稳定（周涨1.5%，月跌0.5%），但月度RSI指标显示市场动能减弱，当前值为56.5，首次低于12个月均线（67.3），距离4年均线（58.7）仅2点。根据历史数据，RSI跌破4年均线通常预示市场可能进入更深的熊市阶段。Adler指出，未来1-2个月非常关键，若RSI能维持在55-58之间，比特币或有望恢复；若持续跌破55，则可能进入更深的下行阶段。投资者需密切关注RSI的后续表现，以判断市场是否处于修正周期内或转向更深的下跌趋势。

摩根士丹利策略师指出，美国经济可能出现“无就业生产力繁荣”（joblessproductivityboom），将抑制通胀并为美联储更多降息打开大门。 美国劳工部数据显示，第二季度所有非农企业工人的每小时产出同比增长3.3%，较上一季度1.8%的同比下降大幅改善。投资者对美联储明年降息节奏的预期比官方预测更为激进。据芝商所美联储观察工具（CMEFedWatchtool）显示，美联储官员预计2026年仅降息一次，但投资者认为年底利率下降的概率达72%。

据Coinglass数据，比特币波动率暂报2.01%，略高于5月中旬以来平均水平。过去1个月间，比特币始终在8万至9.5万美元的窄幅区间内波动，比特币永续合约资金费率仍保持负值，显示市场看跌情绪占据主导。比特币波动率高通常与投机性交易和散户FOMO情绪有关。当波动率回落，可能意味着短期投机者减少，市场进入盘整期或“冷静期”。此外，比特币价格波动常与宏观经济事件挂钩，如通胀预期、利率变化或地缘政治风险。当这些外部因素趋于平稳，比特币的波动率可能随之回落。

数据分析师Murphy表示，明日将有价值约236亿美元的比特币期权到期，这是比特币历史上规模最大的期权到期日。当做市商卸掉相关对冲仓位后，之前因期权结构形成的支撑和阻力会暂时失效，短期内有可能会放大BTC的波动性，直到所有参与者重新下注后，市场产生新的资金结构。如果在这段时间BTC回踩前底附近（8万-8.2万美元左右），将是一个搏“短期反弹”的机会。资金结构真空期出现的波动，未必就是新一轮暴跌的开始。而且，目前看到在“价格与资金增量梯度”的小级别上出现了“看涨背离”的信号。“价格与资金增量梯度”衡量的是BTC的价格动能与真实资本流入之间的相对动量变化。当资本流出速度相较于BTC价格下跌速度变化更小，可以解读为是对下降趋势的修正，有反弹需求。2024-2025年以及2021-2022年期间，出现的4次“看涨背离”信号后，BTC都迎来了不同级别的反弹行情甚至趋势的反转。但结合当前市场整体情绪仍然处于偏空的修复期，所以前者的概率更大。

CoinGlass发布报告表示，2025年加密货币衍生品交易额达到约85.7万亿美元，日均交易额约2,645亿美元。币安以约25.09万亿美元的累计衍生品交易额领跑市场，占全球交易量的29.3%。OKX、Bybit和Bitget紧随其后，年交易额在8.2万亿美元至10.8万亿美元之间。这四家交易所合计占据约62.3%的市场份额。报告显示，2025年衍生品市场从散户主导的高杠杆模式转向机构对冲、基差交易和ETF。尽管如此，杠杆链加深增加了尾部风险。2025年全球加密货币衍生品持仓量在第一季度去杠杆后降至约870亿美元的年度低点，随后于10月7日达到2,359亿美元的历史新高。第四季度初的闪电去杠杆事件抹去了超过700亿美元持仓，约占总持仓量的三分之一。截至年底，持仓量为1,451亿美元，较年初增长17%。2025年总强制清算金额约1,500亿美元，其中10月10日至11日期间清算金额超过190亿美元，85%至90%的清算来自多头头寸。