美元走弱未能提振比特币：市场仍将其视为风险资产而非价值储存工具

据CoinDesk报道，尽管美元指数（DXY）过去一年下跌10%，比特币并未如往常一样随美元走弱而上涨，反而下跌了13%。摩根大通私人银行策略师解释称，当前美元走软主要由短期资金流动和市场情绪驱动，而非增长或货币政策预期的变化。美元利率差实际上自年初以来有利于美元，这导致比特币未能表现为典型的美元对冲工具。 分析师认为，由于市场不认为当前美元下跌是持久的宏观转变，比特币仍被视为流动性敏感型风险资产，而非可靠的价值存储工具。相比之下，黄金和新兴市场资产成为美元多元化的更直接受益者。

据市场消息，北京时间将有超过95亿美元加密期权到期。其中比特币期权名义价值达82.7亿美元，Put/Call比为0.54，最大痛点价为9万美元；以太坊期权名义价值达12.7亿美元，Put/Call比为0.74，最大痛点价为3100美元。目前比特币价格在9万美元附近横盘，市场对下行保护需求增加，显示交易者态度谨慎，但整体仓位仍偏向看涨。此前消息，加密货币期权交易活动导致比特币价格被压制在9万美元附近。

在将业务重心转向人工智能（AI）基础设施的比特币矿企中，其股票在2025年成为大赢家，并将这股涨势延续到了新的一年。如果今年大型科技公司的财报具有指示意义，这些矿企有望继续从这一转型中受益。周三晚间，科技巨头Meta（META）和微软（MSFT）公布了第四季度业绩和2026年展望。两家公司都将AI投资置于未来增长战略的核心位置，显示出AI支出热潮并未出现放缓迹象。与此同时，Meta预计2026年的资本支出将达到1150亿至1350亿美元，明显高于市场普遍预期的1100亿美元。在比特币上一次减半导致挖矿奖励减半、竞争加剧以及电力成本上升而压缩利润空间的背景下，矿企纷纷转型，将其数据中心用于托管AI和云计算设备。这一举措帮助许多矿企避免陷入困境，使其得以将收入来源多元化，不再仅依赖比特币挖矿，并从持续的AI热潮中获利。例如，2025年11月，Iren（IREN）宣布与微软签署多年期云服务合同，利用先进的英伟达（NVIDIA）芯片支持AI工作负载，标志着其向高性能计算领域的进一步转型。几乎在同一时间，CipherMining（CIFR）也与亚马逊（AMZN）达成协议，为亚马逊云服务（AWS）提供300兆瓦的算力容量，成为比特币矿企拥抱AI浪潮的最大基础设施承诺之一。

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美国证券交易委员会（SEC）最新发布指引，明确指出代币化证券（包括代币化股票）不因技术形态改变而脱离现行证券法监管。无论证券以链上还是链下形式发行或登记，注册、信息披露、报告及反欺诈等联邦证券法律仍然适用。SEC强调，证券的本质优先于技术形式，代币化只是发行和记录方式的变化，并不改变其法律属性。该表态为发行方与资产管理机构提供了更明确的合规预期，有望推动更多传统金融机构尝试证券代币化。指引还将代币化证券分为两类：一是由原始发行方直接支持和发行；二是由第三方机构发行和支持。即便第三方发行的代币不赋予持有人股权、投票权或信息权，只要涉及证券属性，仍须遵守证券法。不过，SEC尚未就代币化证券的二级市场交易给出明确监管路径。当前，一些代币化股票已在美国以外地区落地，例如Robinhood已在欧洲依据MiCA框架推出逾2000种美股代币。业内认为，该指引有助于降低合规不确定性，但美国市场的大规模落地仍有赖于《ClarityAct》等立法进展，而该法案近期因行业分歧再度推迟。