Michael Burry：比特币下跌走势类似 2022 年熊市

“大空头”MichaelBurry表示，当前比特币下跌走势与2022年熊市阶段存在相似性，引发市场对本轮调整深度的讨论。Burry在X平台发布图表，对比BTC自约12.6万美元高点跌至约7万美元的走势，与2021-2022年熊市早期下跌节奏进行类比。上一轮周期中比特币曾从约3.5万美元下跌至2万美元以下才逐步企稳。若按相似跌幅比例测算，部分市场人士认为理论风险区间可能指向5万美元附近，而MichaelBurry并未给出明确目标价位。市场也对单一历史周期类比的有效性提出质疑，有交易机构指出仅基于一次历史事件形成“模式”参考价值有限。当前市场环境与2021-2022年存在明显差异，包括现货比特币ETF带来的机构流动性、市场杠杆结构变化，以及宏观环境由激进加息周期转向跨资产波动主导。

以太坊财库公司ETHZilla(ETHZ)正加速布局资产代币化，斥资470万美元收购95笔制造房屋与模块化住房贷款组合，并计划在以太坊Layer-2网络上将这些贷款代币化，通过受监管交易平台Liquidity.io面向投资者发行现金流型数字代币。该贷款组合以优先留置权抵押为担保，预期年化收益约10%。ETHZilla董事长兼CEOMcAndrewRudisill表示，这笔交易是公司代币化战略的自然延伸，制造房屋贷款具有稳定现金流和强抵押资产，非常适合在受监管、透明的框架下进行代币化。ETHZilla此举正值其核心加密资产大幅下跌之后，该公司股价自2025年高点107美元已累计下跌逾90%，去年出售超过1.1亿美元ETH用于股票回购和偿还债务。此前，ETHZilla也投资了制造房屋贷款公司Zippy并收购了两台待代币化的喷气式飞机发动机，显示其在多元实物资产代币化方向的持续推进。

摩根大通表示，在黄金表现强劲且波动性加剧之后，比特币相对于黄金的长期吸引力有所提升。尽管近期加密货币走弱，但清算规模不大，不过现货比特币ETF的资金流出仍在持续。摩根大通指出，比特币目前的交易价格远低于其估计的生产成本87,000美元，历史上这是一个相对较低的底部。摩根大通的关键观点：比特币相对于黄金的风险调整后价值有所增强，其相对于黄金的波动性已降至历史新低，这意味着长期来看，比特币具有巨大的上涨潜力。

德意志银行在周三的一份报告中表示，比特币近期的下滑更多是由于机构和监管层面的信念缓慢侵蚀，而非单一宏观冲击所致。该行认为，有三股力量正在对该资产构成压力：持续的机构资金外流、比特币传统市场关系的破裂以及曾支持流动性和波动性压缩的监管势头减弱。报告指出，美国比特币现货ETF自10月以来录得持续大量资金外流，其中11月流出超70亿美元，12月约20亿美元，1月超30亿美元。比特币与股票和黄金的相关性均已减弱，其“数字黄金”的叙事受到影响，今年黄金上涨了60%以上，而比特币下跌了6.5%。此外，在国会关于稳定币条款的争议中，两党合作的数字资产市场CLARITY法案进展停滞。DeutscheBank的调查显示，美国消费者的加密货币采用率已从2025年中期的17%降至12%左右。此外，Citi在周二的报告中指出，随着资金流入放缓和阻力增强，比特币的交易价格低于关键的ETF成本水平，并正在接近其选举前的价格底部。.

随着比特币下跌，Bitfinex保证金多头仓位升至约7.71万枚BTC，创近两年新高，这一趋势显示市场在下跌过程中仍存在明显抄底杠杆资金。此外，过去六个月Bitfinex保证金多头规模已增长约64%，通常被视为大户或高风险偏好资金在市场压力期持续加仓的信号。不过历史经验显示，该指标往往在市场压力阶段扩张，但并不必然意味着价格已触底。分析认为，当前保证金多头持续累积，一方面反映市场存在逢低布局行为，另一方面也可能意味着市场尚未完成最终出清，短期波动风险仍然存在。