比特币上涨动能减弱 宏观风险重新主导市场节奏

5月25日消息，CryptoQuant分析师AxelAdler发文表示，比特币在宏观环境急剧恶化之际失去了结构性上涨动能，这是一个重要信号，意味着市场当前更像处于“Risk-off（风险规避）”阶段。在其链上“Impulse”指标重新回到零轴上方之前，BTC的每一次反弹都仍缺乏确认。他指出，其近期发布的《DecisionArchitectureforBitcoin》第四部分重点构建了基于美元指数（DXY）、10年期美债收益率以及VIX波动率指数的宏观框架。核心观点是：并非所有宏观波动都会破坏链上结构，但当宏观因素真正进入“主导模式”时，即便链上数据积极，市场也可能暂时失去上涨动力。此外，CryptoQuant本周新增美国现货比特币ETF仪表盘，涵盖周度净流入、累计流量、30日ETFFlowMomentum、近四周需求变化以及各基金资金分布等数据。其中，当前ETF30日动能仅为3.628亿美元，而该指标曾在2024年12月达到132.1亿美元高点，并于2025年11月跌至-53.6亿美元低点。Adler强调，CoinbasePremiumIndex仍是观察美国现货需求的重要指标：当该指标持续高于零时，意味着美国买盘仍在支撑市场；若转负，则即便BTC上涨，其走势也可能缺乏真实美国需求支撑。

以太坊最大财库BitMine董事长TomLee在接受CNBC采访时表示，美国股市整体基本面依然健康。在油价走高、收益率上升的环境下展现出韧性。TomLee认为，美国经济具备独特优势，包括AI技术主导地位、相对能源独立以及较强的消费韧性。他表示：“与年初相比，美股年底前仍有更大上涨空间。今年晚些时候我们还有一些问题需要消化，但目前基本面是健康的，并由盈利所支撑。”其指出，OpenAI、SpaceX等大型AI公司IPO将创造数万亿美元财富效应，并在今年晚些时候对消费与市场形成刺激。不过，他也警告称，随着年内更多大型IPO上市及解禁，美股后续可能面临新增股票供给压力。此外，TomLee表示，AI与半导体板块目前尚未形成泡沫，市场真正追逐的是“稀缺资产”。他认为，AI相关产品需求依然强劲，而供应端仍存在短缺。

Keyrock最新报告显示，加密货币轨道（cryptorails）正逐渐成为AIAgent的默认支付层。过去一年，AIAgent已通过区块链完成超过1.76亿笔交易，结算金额超7300万美元。随着AIAgent开始自主购买数据、云算力、API服务及AI推理资源，传统银行卡支付体系已难以适应高频、超小额支付场景。目前约76%的Agent支付金额低于30美分，而部分链上稳定币转账成本仅为“几分之一美分”。Coinbase、Stripe、Google与Visa均已开始布局机器间支付基础设施。其中，Coinbase推出的x402协议允许AIAgent直接使用USDC支付链上分析与云服务费用。数据显示，目前98.6%的AIAgent支付通过USDC结算。报告认为，这进一步强化了Circle在加密支付领域的重要地位，但也意味着行业对单一稳定币发行方的依赖正在上升。

Greeks.live分析师Adam在社交媒体上发文表示，BTC周末走出V型反弹，主要受美伊相关消息刺激影响，预计美股开盘后仍可能带来部分刺激效应。其指出，从BTC期权盘面来看，本周交割结束后Gamma约束减弱，78,500美元附近仍是当前最大痛点与多空分水岭。若BTC能守住77,000–78,000美元区间，大概率维持震荡偏强走势；若放量突破80,000美元，则Call期权端可能重新带动市场追涨情绪。当前短期隐含波动率（IV）仍处低位，考虑到近期市场震荡预期较强，更适合通过CallSpread、PutSpread等策略控制成本，或等待BTC突破80,000美元或跌破77,000美元后再加仓。

加密借贷平台Ledn发布报告称，比特币抵押借贷市场未来10年规模或从当前约30亿美元增长至1万亿美元。报告援引针对美国与澳大利亚1244名加密资产持有者的调研数据显示，88%的受访者表示愿意使用加密资产抵押贷款或信用产品，但目前实际使用者仅占14%。Ledn表示，这意味着市场存在“6:1的意愿与采用缺口”，当前行业最大障碍并非需求不足，而是信任问题。报告指出，用户最担忧的问题包括加密资产价格波动、强平风险以及监管不确定性。此外，平台信誉、资产托管安全、贷款条款透明度与风险管理能力，被认为比利率本身更重要。